文旅產(chǎn)業(yè)鏈的現(xiàn)狀

任何行業(yè)的持續(xù)發(fā)展需要一條完整的產(chǎn)業(yè)鏈作為支撐。建國之初的經(jīng)濟發(fā)展目標之一就是建立完整的工業(yè)體系，從一五計劃開始興建的數(shù)百個骨干企業(yè)和若干工業(yè)基地及工業(yè)中心，很大程度上填補了建國初期工業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的空白，完整的工業(yè)體系為中國工業(yè)的持續(xù)發(fā)展提供了條件，為后來全球制造業(yè)強國誕生奠定了基礎(chǔ)。完善的產(chǎn)業(yè)鏈和配套產(chǎn)業(yè)的重要作用在很多工業(yè)國、產(chǎn)業(yè)城市的發(fā)展過程中都得到了印證。那么，中國的文旅產(chǎn)業(yè)鏈完整嗎?

國內(nèi)文旅行業(yè)可能還沒有形成這條完整的產(chǎn)業(yè)鏈。目前文旅產(chǎn)業(yè)鏈是不完整的，供給短板多，核心是業(yè)態(tài)缺失和運營低效。

產(chǎn)業(yè)鏈配套不完善，沒有供應(yīng)商，方案無法落地。設(shè)計方給出了漂亮的方案，游客動線、功能區(qū)塊都畫的非常漂亮，文化的挖掘、解讀也都做了大量的案頭工作，但是在落實上，就顯得力不從心，阻力非常多，能夠承載設(shè)計師理念的供應(yīng)商非常少。所以設(shè)計師路演時往往強調(diào)消費升級，在運營時往往打回原形。

完成從抽象到具象、從產(chǎn)品到商品，是建立商業(yè)模式、產(chǎn)生商業(yè)利益的前提條件。這個過程中，其他產(chǎn)品一樣，不論芯片、手機、汽車，還是電影、圖書、音樂，都需要借助一條完整的產(chǎn)業(yè)鏈才能實現(xiàn)工業(yè)化生產(chǎn)，旅游產(chǎn)品相同。

產(chǎn)品的持續(xù)發(fā)展同樣需要健全的產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)業(yè)鏈任何環(huán)節(jié)上短板的存在，都會遏制產(chǎn)品端的升級，而產(chǎn)業(yè)鏈上各環(huán)節(jié)的升級和創(chuàng)新將促使最終產(chǎn)品的升級換代。旅游產(chǎn)品的更新乏力，是產(chǎn)業(yè)鏈不健全的表現(xiàn)。

產(chǎn)業(yè)鏈主要解決的是分工和效率問題，現(xiàn)在的商業(yè)條件下，沒有分工就沒有實現(xiàn)。

2. 產(chǎn)業(yè)鏈上的邊緣化

旅游產(chǎn)業(yè)鏈上存在的邊緣化主要有兩個表現(xiàn)：

一是地產(chǎn)模式主導的投資模式下，文旅項目本身被邊緣化。

國內(nèi)目的地建設(shè)投資，大量是表外玩法，旅游+地產(chǎn)的模式使得文旅投資成為噱頭。通過文旅項目低成本(財務(wù)成本或時間成本)獲得土地使用權(quán)，目的地投資本身或許不產(chǎn)生利潤，核心利潤由地產(chǎn)業(yè)務(wù)帶來，變現(xiàn)環(huán)節(jié)體現(xiàn)在文旅項目財務(wù)報表之外。

很多項目文旅元素的存在意義，其概念意義大于實際意義，其方案價值大于落地價值。

二是文旅項目盈利模式是稟賦主導的，這種運營思路的路徑依賴導致產(chǎn)業(yè)鏈上的配套環(huán)節(jié)被邊緣化。

歷數(shù)全國的旅游上市公司，綜合起來細分業(yè)務(wù)合計接近100項。從毛利率來看，資源端業(yè)務(wù)享有極高毛利率，如目的地運營類的景區(qū)運營、景區(qū)客運等。從貢獻占比來看，“圈地收錢”模式也是最大的利潤來源。

資源端享有優(yōu)質(zhì)旅游資產(chǎn)帶來的高毛利，但運營迭代速度慢，持續(xù)的低資本支出，導致復(fù)合業(yè)態(tài)、衍生業(yè)態(tài)、配套業(yè)態(tài)都處于薄弱狀態(tài)。

3. 資本壓抑現(xiàn)象

從收益角度來看，純文旅項目的投資收益情況不太讓人興奮，估值中樞偏低和流動性偏弱，制約了資本參與文旅產(chǎn)業(yè)鏈的積極性。

從頭部項目來看，臨近幾年通過IPO退出的文旅項目年化收益率一級市場橫向?qū)Ρ炔桓?。而且，近幾年僅有兩個IPO退出的案例，頭部項目的背后，是大量退出難度很大的項目，所以如果整體看平均水平，收益率不高。

估值方面，目的地的穩(wěn)定性強，現(xiàn)金流價值突出，成長性特征不強，具體項目的超額收益一般不顯著。彈性影響了投資人能夠享受到的溢價水平，因此估值中樞不高。同時，這類項目的投資周期長、流動性差，這些抬高了項目的投資收益的不確定性。

產(chǎn)權(quán)確權(quán)、稅務(wù)、物價等諸多環(huán)節(jié)對于目的地類資產(chǎn)不算友好，也是這類項目常遇到的痛點。

資本層面的觀望對旅游產(chǎn)業(yè)鏈的完善有一定影響，作為承載產(chǎn)業(yè)鏈的主要載體，目的地領(lǐng)域的資本介入方面，有很多不理想的地方，從而制約了整個產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展和衍生。缺少資本要素的助推，其他生產(chǎn)要素的進入速度表現(xiàn)的較為緩慢，勞動力、技術(shù)等方面的迭代常表現(xiàn)出明顯的滯后。

除了邊緣化問題和資本壓抑現(xiàn)象，影響產(chǎn)業(yè)鏈完整度的，還有以下因素：

對于民營企業(yè)、小微企業(yè)的偏見。目的地資源是中國國有企業(yè)密度最大的行業(yè)區(qū)域，業(yè)態(tài)提供方往往是小微企業(yè)，而這個行業(yè)創(chuàng)意創(chuàng)新往往集中在小微企業(yè)，二者在融合的過程中，小微企業(yè)往往受到排斥，創(chuàng)業(yè)企業(yè)不能達到國企對于投資標的、合作伙伴設(shè)立的所謂風控標準。

資金流向中小企業(yè)的難度較大。

規(guī)劃方、運營方、投資方、資源方的環(huán)節(jié)割裂。