2023黃金市場(chǎng)前景及行業(yè)現(xiàn)狀分析

一、黃金供需分析

根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2022年全球黃金供應(yīng)量為4755噸，同比增長(zhǎng)1.28%。其中，金礦與回收金在黃金供應(yīng)結(jié)構(gòu)中貢獻(xiàn)最大，2022年分別貢獻(xiàn)3612噸和1141噸，近10年二者分別貢獻(xiàn)75%和25%左右的黃金供應(yīng)。2023年一季度全球黃金供應(yīng)量為856.0噸，同比增長(zhǎng)0.8%。黃金供給相對(duì)穩(wěn)定，主要原因是黃金具有稀缺性，黃金資源總量受限。隨著人類(lèi)開(kāi)采的進(jìn)行，金礦開(kāi)采難度加大、品位降低，同時(shí)也使得黃金成本上漲，是黃金價(jià)格中樞抬升的底層原因。

2022年全球黃金需求量為4706.3噸，同比增長(zhǎng)18%，為近11年內(nèi)最高。其中，金飾制造為最主要需求，其次為金條與金幣投資，近十年占比均值分別為47%和26%。央行購(gòu)金需求大幅增長(zhǎng)，2022年央行購(gòu)金達(dá)到1135.69噸，創(chuàng)55年來(lái)新高。2023年一季度央行購(gòu)金228噸，需求維持高位。金飾需求略顯疲態(tài)，受2020年疫情影響，隨后穩(wěn)步回升，但在2022年略顯疲態(tài)，高金價(jià)下金飾需求略有下滑。2023年，聚焦投資需求，在加息放緩的預(yù)期、地緣政治沖突和金融風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)的背景下，2023年黃金的投資需求有望拔升。

二、黃金價(jià)格走勢(shì)

2022年，黃金價(jià)格經(jīng)歷了一波三折的過(guò)程，從年初的1850美元/盎司上漲至8月份的2100美元/盎司，創(chuàng)下歷史新高，隨后受到美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的打壓，下跌至12月份的1750美元/盎司，最終以1800美元/盎司收盤(pán)，全年上漲約9%。2023年一季度，黃金價(jià)格延續(xù)了下行趨勢(shì)，最低跌至1650美元/盎司，但隨后受到美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩、通脹回落、風(fēng)險(xiǎn)事件增多等因素的支撐，反彈至1750美元/盎司左右，整體波動(dòng)幅度較大。

展望2023年，我們認(rèn)為黃金價(jià)格將呈現(xiàn)前低后高的走勢(shì)，主要基于以下幾點(diǎn)判斷：

- 美聯(lián)儲(chǔ)加息周期將走至尾端，降息周期開(kāi)啟。美聯(lián)儲(chǔ)在2022年共加息了四次，將聯(lián)邦基金利率提升至1.5%-1.75%的區(qū)間，同時(shí)縮減了資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。這一系列的貨幣政策收緊措施，導(dǎo)致美國(guó)實(shí)際利率上升，美元指數(shù)走強(qiáng)，對(duì)黃金價(jià)格形成壓力。然而，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，通脹回落，金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇，美聯(lián)儲(chǔ)在2023年可能會(huì)暫停加息，甚至轉(zhuǎn)向降息，以刺激經(jīng)濟(jì)和穩(wěn)定市場(chǎng)。這將使得美國(guó)實(shí)際利率下降，美元指數(shù)走弱，對(duì)黃金價(jià)格形成支撐。

- 通脹水平將保持在較高水平，黃金的保值功能將凸顯。美國(guó)CPI雖然從2022年6月的9.1%回落至2023年4月的4.9%，但仍然高于美聯(lián)儲(chǔ)的2%的目標(biāo)水平，且預(yù)計(jì)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)仍將維持在較高水平。這主要是由于全球疫情的影響，導(dǎo)致供應(yīng)鏈中斷，原材料價(jià)格上漲，生產(chǎn)成本增加，最終傳導(dǎo)至消費(fèi)品價(jià)格。此外，美國(guó)政府的財(cái)政刺激計(jì)劃，也會(huì)增加貨幣供應(yīng)量，推動(dòng)通脹上升。在這種情況下，黃金作為一種抗通脹的資產(chǎn)，將會(huì)受到投資者的青睞，從而推動(dòng)黃金價(jià)格上漲。

- 地緣政治沖突和金融風(fēng)險(xiǎn)事件將增多，黃金的避險(xiǎn)屬性將發(fā)揮作用。2023年，全球?qū)⒚媾R多個(gè)不確定性因素，如美國(guó)與伊朗、朝鮮、俄羅斯等國(guó)家的關(guān)系緊張，中東地區(qū)的局勢(shì)動(dòng)蕩，歐洲的政治危機(jī)，以及新冠疫情的變異和反彈等。這些因素都可能引發(fā)市場(chǎng)恐慌，導(dǎo)致股票、債券等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)格下跌，而黃金作為一種無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，將會(huì)受到投資者的追捧，從而推動(dòng)黃金價(jià)格上漲。