BHP、力拓Q2銷量環(huán)增超10%
淡水河谷供給存在不確定性,礦價仍有上行格局
近期力拓、淡水河谷和必和必拓先后發(fā)布20Q2經(jīng)營情況,當(dāng)季鐵礦產(chǎn)銷情況均出現(xiàn)同環(huán)比回升,環(huán)比回升明顯。力拓未下調(diào)20全年銷量目標(biāo),必和必拓21財年產(chǎn)量目標(biāo)基本同比持平,淡水河谷則表示20年實際產(chǎn)量或接近目標(biāo)范圍下限(3.1億噸)。供給方面,四大礦山整體未有明顯超預(yù)期表現(xiàn),且巴西疫情防控形勢嚴(yán)峻,淡水河谷生產(chǎn)、發(fā)運仍存較大不確定性;需求方面,國內(nèi)地產(chǎn)、基建投資表現(xiàn)向好,疊加鐵礦港口、鋼廠庫存偏低,我們認(rèn)為后期鐵礦價格仍具備上行格局。
力拓20年鐵礦銷量目標(biāo)未下調(diào),必和必拓21財年目標(biāo)同比基本持平
20Q2力拓鐵礦產(chǎn)量8320萬噸(YoY+4%、QoQ+7%),銷量8670萬噸(YoY+1%、QoQ+19%),銷量環(huán)比增幅較大,除季節(jié)性因素外還因20Q2有170萬噸的港口銷售。力拓20年銷量目標(biāo)仍維持前值3.24~3.34億噸,同比變動幅度在-1%~2%,20H1實際銷量同比增3%。必和必拓發(fā)布20Q2鐵礦產(chǎn)量7559萬噸(YoY+6%、QoQ+11%)。針對21財年,必和必拓目標(biāo)產(chǎn)量2.76~2.86億噸,中值與20財年基本持平。
淡水河谷表示20年產(chǎn)量或更接近前期目標(biāo)范圍下限
20年7月20日,淡水河谷發(fā)布20Q2經(jīng)營情況,鐵礦產(chǎn)量6760萬噸(YoY+5.5%、QoQ+13.4%)。雖然淡水河谷此次未下調(diào)全年鐵礦產(chǎn)量目標(biāo)范圍(3.1~3.3億噸),但表示真實情況或最接近下限值,對應(yīng)同比增3%。據(jù)Wind,截至7月20日,巴西累計確認(rèn)新冠肺炎212萬例,僅次于美國,疫情防控形勢較嚴(yán)峻,且疫情防控政策多有反復(fù),因此預(yù)計新冠疫情或?qū)Φ庸鹊纳a(chǎn)、發(fā)運帶來持續(xù)影響。
國內(nèi)需求表現(xiàn)向好,且疫情影響下20H1生鐵增速高于粗鋼
據(jù)國家統(tǒng)計局, 6月單月地產(chǎn)、基建、制造業(yè)投資同比分別為8.5%、6.8%、-3.5%,整體看雖然制造業(yè)持續(xù)承壓,但地產(chǎn)表現(xiàn)向好,基建投資受地方專項債支持,后續(xù)表現(xiàn)或不差。20H1,國內(nèi)生鐵、粗鋼產(chǎn)量同比增2.2%、1.4%,生鐵產(chǎn)量增速高于粗鋼,主要因疫情影響下廢鋼收購受阻、疊加鋼價低位,壓制電爐生產(chǎn);另外,上半年鐵礦進(jìn)口量同比增9.6%,高于生鐵產(chǎn)量增速,主要因19H1低基數(shù)影響,19H1同比增速為-5.9%。
礦山發(fā)貨未明顯超去年表現(xiàn),庫存水平仍相對較低
據(jù)Wind、Mysteel,Vale發(fā)貨情況較差,其余三家礦山發(fā)貨情況未明顯超出去年同期水平。庫存方面,港口庫存1.10億噸(7月17日),連續(xù)4周上行,但仍低于去年同期水平;進(jìn)口燒結(jié)礦樣本鋼廠庫存1613萬噸(7月17日),為連續(xù)3周下行,與去年同期水平基本持平,為近5年相對低位。
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