起底財(cái)險(xiǎn)公司綜合成本：過(guò)半承保收入覆蓋不住成本

關(guān)注財(cái)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)狀況，保費(fèi)和凈利潤(rùn)固然是重要指標(biāo)，但反映各家財(cái)險(xiǎn)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，還是要看承保利潤(rùn)。

承保利潤(rùn)背后，體現(xiàn)的是公司對(duì)賠付、成本和費(fèi)用的掌控能力。過(guò)去的一年里，哪些財(cái)險(xiǎn)公司賠付高?哪些公司費(fèi)用高?哪些公司成本高?

近日，證券時(shí)報(bào)記者從已披露年報(bào)的74家財(cái)險(xiǎn)公司中梳理和估算出財(cái)險(xiǎn)公司綜合成本數(shù)據(jù)，以精確反映各家財(cái)險(xiǎn)公司面貌。

過(guò)半公司綜合成本率超100%

承保和投資雙輪驅(qū)動(dòng)是財(cái)險(xiǎn)公司穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)，2019年雖然財(cái)險(xiǎn)業(yè)重回承保盈利，但根據(jù)約70家財(cái)險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)交流數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，這些公司去年全年承保利潤(rùn)僅2.15億元，承保利潤(rùn)率僅有0.02%。這一數(shù)字雖然較2018年承保虧損有所好轉(zhuǎn)，但“盈虧線”依然相當(dāng)脆弱，凸顯財(cái)險(xiǎn)競(jìng)爭(zhēng)激烈。

這些財(cái)險(xiǎn)公司如何分得這2.15億元承保蛋糕?證券時(shí)報(bào)記者通過(guò)分析年報(bào)披露的核心指標(biāo)，進(jìn)而計(jì)算出綜合費(fèi)用率、綜合賠付率和綜合成本率，以此管窺該行業(yè)經(jīng)營(yíng)能力和競(jìng)爭(zhēng)格局。

綜合成本率包含公司運(yùn)營(yíng)、賠付等各項(xiàng)支出，由費(fèi)用率和賠付率組成。該指標(biāo)是保險(xiǎn)公司用來(lái)核算經(jīng)營(yíng)成本的核心數(shù)據(jù)，也是衡量財(cái)險(xiǎn)業(yè)盈利能力強(qiáng)弱的主要標(biāo)準(zhǔn)。綜合成本率越低說(shuō)明財(cái)險(xiǎn)公司盈利能力越強(qiáng)。綜合成本率100%時(shí)，即代表收支相等，無(wú)承保盈利，亦無(wú)承保虧損。

從梳理的整體情況看，已經(jīng)披露年報(bào)的74家財(cái)險(xiǎn)公司中，有49家的綜合成本率都超過(guò)了100%。這也就是說(shuō)，行業(yè)超過(guò)半數(shù)的財(cái)險(xiǎn)公司保費(fèi)收入沒(méi)能包住支出，在承保業(yè)務(wù)上是在虧錢(qián)。

25家擁有承保利潤(rùn)的財(cái)險(xiǎn)公司中，涵蓋人保、平安、太保等超大型財(cái)險(xiǎn)公司，兩家農(nóng)業(yè)險(xiǎn)公司，兩家自保公司以及11家外資保險(xiǎn)公司。這顯示，大型財(cái)險(xiǎn)公司在成本控制上優(yōu)于絕大多數(shù)中小型險(xiǎn)企;其次，在同等規(guī)模的財(cái)險(xiǎn)公司中，外資財(cái)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量更好;此外，農(nóng)業(yè)險(xiǎn)公司和自保公司擁有較好的承保利潤(rùn)率。

承保利潤(rùn)在5個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)的公司僅有11家，人保、平安、太保、太平、大地等大型財(cái)險(xiǎn)公司集中在這個(gè)區(qū)間;此外還有安信農(nóng)險(xiǎn)、中原農(nóng)險(xiǎn)、三星、紫金財(cái)產(chǎn)、愛(ài)和誼、中石油專(zhuān)屬保險(xiǎn)等。

承保利潤(rùn)在5至10個(gè)百分點(diǎn)的公司有8家，分別是三井住友、史帶財(cái)險(xiǎn)、安達(dá)保險(xiǎn)、東京海上、久隆財(cái)險(xiǎn)、蘇黎世、日本財(cái)險(xiǎn)、鼎和財(cái)險(xiǎn)。

承保利潤(rùn)在10個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)的公司，在全球范圍內(nèi)已算不錯(cuò)，但證券時(shí)報(bào)記者還是發(fā)現(xiàn)，去年有少數(shù)財(cái)險(xiǎn)公司的綜合成本率在90%以下，如樂(lè)愛(ài)金、華泰財(cái)險(xiǎn)、英大財(cái)產(chǎn)、鑫安汽車(chē)、鐵路自保，最低的美亞保險(xiǎn)綜合成本率不到70%，這些公司的業(yè)務(wù)質(zhì)量和管理在業(yè)內(nèi)可謂優(yōu)秀。

財(cái)險(xiǎn)公司的保費(fèi)和利潤(rùn)都集中在少數(shù)大公司手中。但統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，這些大公司保費(fèi)規(guī)模雖然做得大，但是承保利潤(rùn)也非常薄，盈利和虧損往往就在一線之間。比如人保財(cái)險(xiǎn)、太保財(cái)險(xiǎn)綜合成本率分別為98.9%和98.4%，大地財(cái)險(xiǎn)綜合成本率達(dá)到99.89%。

外資險(xiǎn)企美亞保險(xiǎn)的綜合成本率在財(cái)險(xiǎn)行業(yè)中排名第一。年報(bào)顯示，責(zé)任保險(xiǎn)為該公司第一大險(xiǎn)種，其次為意外傷害險(xiǎn)、貨運(yùn)險(xiǎn)、企財(cái)險(xiǎn)、短期健康險(xiǎn)。除了短期健康險(xiǎn)，其他險(xiǎn)種均實(shí)現(xiàn)了承保盈利。該公司2019年保費(fèi)收入為17.8億元，凈利潤(rùn)就達(dá)到了2.32億元。

哪家賠付率高?

保險(xiǎn)公司賠付較高的原因，與天氣、自然因素有關(guān)，也與市場(chǎng)化程度、業(yè)務(wù)質(zhì)量有關(guān)，經(jīng)濟(jì)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)景氣度也會(huì)影響保險(xiǎn)賠付情況。

2019年，財(cái)險(xiǎn)公司保費(fèi)收入1.16萬(wàn)億元，綜合賠付率為61.67%，同比上升2.27個(gè)百分點(diǎn)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，財(cái)險(xiǎn)公司中綜合賠付率高于61.67%這個(gè)平均值的公司有36家。其中既有人保財(cái)險(xiǎn)、中華聯(lián)合這樣保費(fèi)規(guī)模非常高的公司，也有陽(yáng)光信保這樣信用保證保險(xiǎn)業(yè)務(wù)多的公司。

目前中國(guó)車(chē)險(xiǎn)市場(chǎng)規(guī)模在8188億元左右，在財(cái)險(xiǎn)公司保費(fèi)收入中占比超過(guò)70%。財(cái)險(xiǎn)公司綜合賠付率上升的一個(gè)重要原因是商業(yè)車(chē)險(xiǎn)費(fèi)率市場(chǎng)化改革深入推進(jìn)。商業(yè)車(chē)險(xiǎn)費(fèi)率市場(chǎng)化改革迄今已進(jìn)行三輪，實(shí)收保費(fèi)增速低于賠付增速，帶動(dòng)賠付率明顯上升。

車(chē)險(xiǎn)是對(duì)賠付率影響最大的因素，大型財(cái)險(xiǎn)公司車(chē)險(xiǎn)占比一般較高。上市公司中，人保財(cái)險(xiǎn)以65.9%的綜合賠付率居于首位。平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)、大地產(chǎn)險(xiǎn)等公司的綜合賠付率也都超過(guò)55%。

此外，由于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，一些信用保證保險(xiǎn)做得較多的公司，在經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)期出現(xiàn)違約踩雷增加，也是拖累賠付的一個(gè)重要原因。證券時(shí)報(bào)記者獲得的行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2019年信用保險(xiǎn)承保虧損22.32億元，承保利潤(rùn)率為-54.20%。

證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，綜合賠付率最低的十大公司，包括美亞、鐵路自保公司、眾惠相互、安達(dá)保險(xiǎn)、華泰財(cái)險(xiǎn)、匯友互助、史帶財(cái)險(xiǎn)、前海聯(lián)合、久隆財(cái)險(xiǎn)、瑞再企商，均低于50%。值得注意的是，這些公司中有4家公司不經(jīng)營(yíng)車(chē)險(xiǎn)，兩家是互助保險(xiǎn)公司，一家是自保公司。