鄰二甲苯為原料的產(chǎn)業(yè)鏈整體盈利偏弱

　　今年以來，鄰二甲苯進口量大幅減少，特別是四五月份更加明顯。4月份我國鄰二甲苯進口量13.61噸，同比減少99.6%;5月份進口量3001.3噸，同比減少91.18%。但國內(nèi)市場并未因此迎來上漲，下調(diào)幅度反而增大。筆者認為，我國鄰二甲苯行業(yè)供需矛盾正在加劇，短期市場難言樂觀。

　　產(chǎn)能不斷提升。2018年我國鄰二甲苯產(chǎn)能141萬噸，產(chǎn)量約為76萬噸。2018年底，福海創(chuàng)原騰龍24萬噸/年鄰苯裝置恢復生產(chǎn)，導致今年鄰二甲苯供應(yīng)量增加，過剩問題愈發(fā)突出，最主要的表現(xiàn)就是內(nèi)外盤走勢差異加大。國外個別裝置事故停車，外盤鄰二甲苯價格大幅上漲，但國內(nèi)市場表現(xiàn)較為平靜，同步跟進速度慢、幅度小。下半年，遼陽石化鄰二甲苯產(chǎn)能將擴增至14萬噸/年，市場供應(yīng)仍有提升預期，屆時供需矛盾或繼續(xù)加劇。

　　需求嚴重不足。苯酐是鄰二甲苯的主要下游，約占其消費總量的92%。但目前鄰法苯酐市場低迷，價格跌破5500元(噸價，下同)大關(guān)，創(chuàng)出近3年新低，主要原因是供需過剩矛盾突出及下游抵觸所致。下游增塑劑方面，受中美貿(mào)易摩擦的影響，終端塑料制品出口受到抑制，增塑劑出貨不暢，價格連連走低;不飽和樹脂方面，玻璃鋼、人造石材遭受國內(nèi)政策和國際貿(mào)易摩擦的雙重打壓，樹脂生產(chǎn)企業(yè)壓力加大，行情弱勢下行，鄰法苯酐長期走貨不暢。加之萘系苯酐以成本優(yōu)勢不斷搶占市場份額，鄰法苯酐生產(chǎn)積極性嚴重受挫，對鄰二甲苯需求量不斷下降。

　　廠家被迫讓利。以鄰二甲苯為原料的產(chǎn)業(yè)鏈整體盈利偏弱，在成本傳遞嚴重受阻情況下，導致生產(chǎn)廠家被迫讓利。一季度，國內(nèi)鄰二甲苯市場走勢較為平穩(wěn)，4月份因增值稅下調(diào)等原因下跌100元，但5月份以來調(diào)價節(jié)奏較為頻繁，較2018年底下跌1200元，跌幅達16.9%。

　　鄰二甲苯處于產(chǎn)業(yè)鏈上端，雖然頻頻讓利，但下游盈利情況依然不佳。從鄰法苯酐來看，虧損幅度在二季度加大，達到600多元。苯酐下游DOP行業(yè)盈利情況亦不理想，雖較2018年有所改善，但仍有部分時間陷于虧損境地。在下游整體盈利水平無法扭轉(zhuǎn)的情況下，鄰二甲苯只能加大讓利力度。

　　綜合來看，受下游虧損、需求低迷拖累，鄰二甲苯市場或?qū)⒗^續(xù)讓利，短期市場弱勢難改。