昔日網(wǎng)游霸主借道世紀華通回A 能否復制巨人網(wǎng)絡的20個漲停板？

       世紀華通6月11日晚公告稱，公司擬收購盛躍網(wǎng)絡科技(上海)有限公司(簡稱“盛躍網(wǎng)絡”)100%股權。公司股票自6月12日開市時起停牌。公司承諾爭取停牌時間不超過1個月，即承諾爭取在2018年7月12日前披露重大資產(chǎn)重組預案，值得注意的是——盛躍網(wǎng)絡正是盛大游戲的運營實體。
　　這則公告也宣告世紀華通控股股東履行注入盛大游戲的承諾，盛大游戲歷經(jīng)四年之久迎來回歸A股的機會。
　　中概股私有化浪潮中，盛大游戲昔日競爭對手巨人網(wǎng)絡回歸A股過程順利，“借殼”上市后迎來20個漲停板，市值一度達到1600億元。而盛大游戲則歷經(jīng)股權爭奪，如今注入世紀華通的前景如何值得關注。
　　履行注入承諾
　　公告顯示，盛躍網(wǎng)絡擁有以互聯(lián)網(wǎng)游戲業(yè)務為主的經(jīng)營性資產(chǎn)，在互聯(lián)網(wǎng)游戲等領域具備較強的市場競爭力。截至公告日，上市公司已與標的公司控股股東上海曜瞿如網(wǎng)絡科技合伙企業(yè)(有限合伙)(簡稱“曜瞿如”)簽署了《重大資產(chǎn)重組意向書》。上海曜瞿如網(wǎng)絡科技合伙企業(yè)(有限合伙)現(xiàn)持有盛躍網(wǎng)絡78.1670%的股權。
　　世紀華通表示，本次針對盛躍網(wǎng)絡的交易擬通過公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式進行，發(fā)行股份的價格經(jīng)交易各方協(xié)商后確定。交易擬設置盛躍網(wǎng)絡業(yè)績承諾及補償安排，業(yè)績承諾及具體補償方案待重組正式方案階段由交易相關方另行簽署協(xié)議約定。
　　盛躍網(wǎng)絡為國內(nèi)知名游戲廠商盛大游戲的運營實體。
　　公開資料顯示，盛大游戲是全球領先網(wǎng)絡游戲開發(fā)商、運營商和發(fā)行商，擁有2000多名游戲研發(fā)、運維人員。自成立以來，盛大游戲先后推出70多款網(wǎng)絡游戲，承載超過18億注冊用戶。公司致力于打造國際化的互動娛樂平臺，是中國領軍游戲企業(yè)之一。2016年，盛大游戲?qū)崿F(xiàn)營收38.6億元，同比增17.6%，凈利潤16.2億元，同比增長113%。
　　而在盛大游戲的股東中，除了世紀華通的控股股東及第二、三大股東外，還包括了騰訊公司。今年2月8日，盛大游戲發(fā)布公告，宣布和騰訊達成戰(zhàn)略合作，騰訊以30億元戰(zhàn)略入股盛大游戲，雙方將在現(xiàn)有業(yè)務上強化深度合作。
　　中國證券報記者注意到，曜瞿如系世紀華通控股股東所實際掌控。據(jù)悉，世紀華通控股股東在2017年初對盛大游戲完成收購后，對外公布了將盛大游戲注入上市的計劃。
　　世紀華通CEO王佶在2017年7月曾表示，盛大游戲肯定會裝到上市公司里面，但并購一個公司最重要的是實現(xiàn)融合，在公司業(yè)務層面、架構層面以及資本層面進行整合。目前，除了資本的整合還需行政審批外，其他兩方面的整合已經(jīng)在進行中了?！靶姓徟鷩艺吆褪袌霏h(huán)境有關，最快的話，希望年底就能把盛大‘裝進來’”。
　　回A一波三折
　　1999年11月，盛大游戲成立；2001年《熱血傳奇》開啟中國網(wǎng)絡游戲時代。目前，《傳奇》系列依然是公司強有力的IP。
　　2009年9月，盛大游戲登陸納斯達克，募資10億美元，成為當年納斯達克最大的IPO。然而，盛大游戲股價上市當日收盤下跌14%，報10.75美元/股，跌破12.5美元/股的發(fā)行價。公司股價曾連續(xù)5年下行，累計暴跌70%以上。
　　伴隨中概股私有化的浪潮，盛大游戲于2014年1月宣布私有化。此舉引來完美世界、中銀絨業(yè)、世紀華通、海通證券、中植系、銀泰系等多路資本的鏖戰(zhàn)。直至2015年11月，盛大游戲才完成從納斯達克摘牌，代價約19億美元。
　　摘牌后，中銀絨業(yè)和世紀華通圍繞盛大游戲的控制權爭奪并未消停。
　　時間來到2017年1月，中銀絨業(yè)決定將所持有盛大游戲股權全部轉(zhuǎn)讓給世紀華通控股股東，去年交易完成后，世紀華通控股股東及其他大股東合計間接持有盛大游戲90.92%的股權。
　　股權爭奪落下帷幕，但關于盛大游戲是走IPO通道還是借殼回歸A股一時眾說紛紜，直至今日(6月11日)方才揭曉。
　　值得注意的是，在盛大游戲2015年私有化的過程中，巨人網(wǎng)絡已經(jīng)如愿回歸A股。彼時重新上市的巨人網(wǎng)絡歷經(jīng)20個漲停板，公司市值于2017年3月一度接近1600億元。巨人網(wǎng)絡目前市值大幅已經(jīng)縮水至約482億元，37倍的滾動市盈率。最近私有化回歸的三六零，其股價曾連續(xù)18個漲停。
　　估值一路上漲
　　2015年11月私有化時，盛大游戲估值約19億美元。
　　2017年6月世紀華通控股股東收購部分股權時，整體估值約33億美元。
　　2018年2月騰訊戰(zhàn)略入股，估值約人民幣252億元(40億美元左右)。
　　截至6月11日收盤，巨人網(wǎng)絡總市值482億元，動態(tài)PE(市盈率)為37.29倍；完美世界總市值427億元，動態(tài)PE為27.73倍。
　　若按照巨人網(wǎng)絡目前37倍的動態(tài)PE給盛大游戲估值，參考2016年的凈利潤16.2億元，估值約600億元人民幣。