功能薄膜功能研發(fā)生產(chǎn)商德冠新材闖關(guān)科創(chuàng)板 研發(fā)投入占比不足4%底氣何來(lái)？

6月30日，資本邦獲悉，廣東德冠薄膜新材料股份有限公司(下稱(chēng)“德冠新材”)科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，招商證券擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)。

圖片來(lái)源：上交所官網(wǎng)

德冠新材主要從事功能薄膜、功能母料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，為客戶(hù)提供功能性雙向拉伸聚丙烯薄膜和雙向拉伸聚乙烯薄膜基材、功能母料及加工應(yīng)用的解決方案，主要產(chǎn)品包括無(wú)膠膜、標(biāo)簽?zāi)?、消光母料等?

圖片來(lái)源：公司招股書(shū)

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，德冠新材2017年、2018年、2019年?duì)I收分別為9.46億元、10.07億元、10.58億元;同期對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為4500.36萬(wàn)元、3040.32萬(wàn)元、5562.38萬(wàn)元，報(bào)告期研發(fā)投入占比低于4%。

根據(jù)上海證券交易所發(fā)布的《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第二十二條，發(fā)行人選擇如下具體上市標(biāo)準(zhǔn)：“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5,000萬(wàn)元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元?！?

德冠新材本次擬募資3.87億元用于功能薄膜及功能母料改擴(kuò)建技術(shù)改造項(xiàng)目、實(shí)驗(yàn)與檢測(cè)升級(jí)技術(shù)改造項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

德冠新材坦言公司面臨以下風(fēng)險(xiǎn)：

(一)新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人目前正在進(jìn)行多項(xiàng)研究及開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，不能保證公司日后的研究工作獲得成功或開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的成果能達(dá)成預(yù)期的商業(yè)化目標(biāo)。雖然公司的生產(chǎn)技術(shù)和工藝技術(shù)目前在國(guó)內(nèi)居于領(lǐng)先水平，但與日本等發(fā)達(dá)國(guó)家同行業(yè)仍存在一定差距。由于功能聚烯烴薄膜是科技含量較高的新材料領(lǐng)域，設(shè)備技術(shù)與生產(chǎn)工藝發(fā)展迅速，但新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)周期較長(zhǎng)，市場(chǎng)需求變化頻率高，而研究和試驗(yàn)的各種不確定因素較多，因此新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和試生產(chǎn)過(guò)程中存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。公司為提升產(chǎn)品技術(shù)附加值，始終堅(jiān)持新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)試制工作，可能在一定時(shí)期和一定范圍內(nèi)影響公司的經(jīng)營(yíng)。

經(jīng)過(guò)多年的積累，公司在功能薄膜行業(yè)尤其是功能性BOPP薄膜方面已經(jīng)取得了一定的市場(chǎng)地位。近年來(lái)，隨著行業(yè)產(chǎn)能的擴(kuò)張，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也日趨激烈。如果公司未能保持產(chǎn)品技術(shù)與獨(dú)特性?xún)?yōu)勢(shì)，公司的毛利率水平及盈利能力會(huì)受到一定影響。

(二)產(chǎn)品質(zhì)量控制風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人一直高度重視產(chǎn)品質(zhì)量控制，嚴(yán)格按照質(zhì)量管理體系要求編制了質(zhì)量管理手冊(cè)、程序文件及相關(guān)的作業(yè)指導(dǎo)書(shū)，產(chǎn)品質(zhì)量控制已全面覆蓋生產(chǎn)作業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施保障、技術(shù)研發(fā)、信息采集、客戶(hù)服務(wù)、用戶(hù)意見(jiàn)反饋等各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。

目前，公司質(zhì)量管理體系運(yùn)行良好。報(bào)告期內(nèi)，公司產(chǎn)品質(zhì)量?jī)?yōu)良，未出現(xiàn)重大質(zhì)量糾紛和客戶(hù)投訴，市場(chǎng)反應(yīng)良好，但未來(lái)不排除因公司設(shè)計(jì)、原料、制造、不可抗力等方面的因素，導(dǎo)致公司產(chǎn)品出現(xiàn)質(zhì)量問(wèn)題，引起質(zhì)量糾紛和客戶(hù)投訴。因此，公司面臨一定的產(chǎn)品質(zhì)量控制風(fēng)險(xiǎn)。

(三)供應(yīng)商集中及原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人目前在原材料采購(gòu)方面對(duì)主要供應(yīng)商存在一定的依賴(lài)性，供貨渠道較為集中。2017年度、2018年度、2019年度發(fā)行人向前五名供應(yīng)商合計(jì)采購(gòu)金額占年度采購(gòu)總額的比例分別為71.12%、64.93%、67.45%。雖然發(fā)行人與主要供應(yīng)商建立了長(zhǎng)期的合作關(guān)系，報(bào)告期原材料供應(yīng)穩(wěn)定，但不排除由于供應(yīng)商受重大生產(chǎn)事故、戰(zhàn)亂、自然災(zāi)害等不可預(yù)測(cè)因素影響，導(dǎo)致本公司出現(xiàn)原材料短缺、價(jià)格或品質(zhì)發(fā)生波動(dòng)的情形，公司存在供應(yīng)商集中的風(fēng)險(xiǎn)。

發(fā)行人生產(chǎn)所用主要原材料為聚丙烯，聚丙烯為大宗商品，其價(jià)格隨市場(chǎng)波動(dòng)。雖然發(fā)行人能將部分原材料漲價(jià)因素轉(zhuǎn)嫁至下游，但聚丙烯的耗用占發(fā)行人營(yíng)業(yè)成本的比例較高，報(bào)告期內(nèi)在主營(yíng)業(yè)務(wù)成本中占比分別為60.58%、59.77%和54.63%，聚丙烯的價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司的盈利情況具有重要影響。因此，發(fā)行人面臨原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

(四)全球新冠肺炎疫情風(fēng)險(xiǎn)

自2020年初新冠疫情爆發(fā)以來(lái)，為抗擊疫情，中國(guó)國(guó)內(nèi)各行業(yè)均延期復(fù)工,公司部分客戶(hù)、供應(yīng)商的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)受到一定程度的影響，公司原材料的采購(gòu)、產(chǎn)品的生產(chǎn)和交付相比往年正常進(jìn)度均有所延后。雖發(fā)行人于2020年2月5日提前復(fù)工，生產(chǎn)無(wú)膠膜、標(biāo)簽?zāi)ひ怨?yīng)“菜籃子”、洗手液、消毒液等民生必需品和防疫用品所需的軟包裝材料，但2020年3月11日，世界衛(wèi)生組織宣布新冠肺炎為全球性大流行病，歐美等受疫情影響較嚴(yán)重的國(guó)家陸續(xù)采取相關(guān)隔離、停工等措施，預(yù)期新冠肺炎疫情將對(duì)公司2020年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定不利影響。